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京投银泰:背靠大股东,前景广阔

发布时间:2010-04-23    研究机构:天相投资

2010年一季度业绩概述。公司2010年1-3月实现营业收入5808.06万元,同比下降36.68%;营业利润1520.24元,同比下降27.4%;归属母公司净利润1614万元,同比增长1.33%;实现基本每股收益0.022元。

依靠大股东背景、拥有二股东支持,前景广阔。公司2009年4月定向增发,大股东变更为北京市基础设施投资有限公司(京投公司)。公司将依托其在北京轨道交通规划建设的先天优势和强大的投融资能力,进入北京轨道交通站点及沿线房地产二级开发领域,大股东将不再经营房地产二级开发类业务,公司作为大股东房地产二级开发业务的唯一平台。

二股东中国银泰是以经营商业百货为主,公司与银泰百货(集团)签署了《战略合作意向书》,银泰百货向公司提供商业物业设计、改造和咨询服务,而在同等条件下,公司将其开发的用于商业零售业的轨道物业优先租赁给银泰百货。

公司计划向京投公司和中国银泰定向增发,在增发结束之后,京投公司持股比例将上升至39.2%,从而主导公司未来的发展。未来公司将依托股东的资源、资金和专业开发团队的优势,以北京为中心,以轨道交通为依托,以轨道物业开发、景观物业开发和高端城市综合体经营开发为业务主线。

由于大股东的背景,公司在轨道物业方面有着天然的优势。

在车站沿线物业方面公司具备一定的优势,但尚不能形成有效的壁垒;而轨道上盖物业可认为是为公司量身定制的,将是公司未来核心竞争力之所在。

持续做大做强房地产主业。自京投公司成为公司第一大股东以来,就树立了“做大做强房地产主业”的目标。公司2010年计划项目新开工面积不低于54万平米,复工面积不低于27万平米,竣工面积17万平米;根据市场形势,在风险可控的前提下,落实不少于5个开发项目,其中轨道物业不少于2个。2010年将是公司积极扩张的一年。截至目前公司已新增项目两个:北京CBD 项目和鄂尔多斯项目。

盈利预测和投资评级。预计公司2010、2011年可分别实现每股收益0.4元和0.55元,以4月22日的收盘价7.16元计算,对应的动态市盈率分别为18倍和13倍.考虑到大股东的背景以及公司未来的发展前景,维持“增持”的投资评级。

风险提示。房地产行业调整风险。

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