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京投银泰:梦想照进现实,轨道物业模式正式落实

发布时间:2011-09-21    研究机构:海通证券

投资建议: 公司本次拿地成功,代表着A股唯一一家战略定位中存在“轨道物业”模式的房地产开发企业已经从战略规划,转为实际操作。我们认为公司有望通过借助大股东优势和独特定位,在市场调整过程中实现“弯道超车”。目前公司项目储备在240万平米,权益建筑面积在182万平左右。按照工程进度,公司2011年下半年大部分项目均有望实现预售。以上项目将成为公司2012年业绩主要来源。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.43和0.77元。截至9月20日,公司收盘于6.98元,对应2011年PE为16.23倍,2012年PE为9.06倍。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下,公司地产业务RNAV在8.27元左右。计算以上三项目的话 RNAV在10.13元。我们认为公司所主导的地铁物业模式和大股东背景在A股地产公司中具备明显优势。综合以上原因,维持对公司的“增持”评级,将RNAV上限折价20%,对应目标价格8.1元。

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