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京投银泰:能否利用股东资源实现“弯道超车”是后期关键

发布时间:2011-09-01    研究机构:海通证券

2011年上半年公司完成营业收入10.36亿元,同比增长611.50%;实现营业利润1.96亿元,同比增加32.6%;归属于上市公司所有者净利润1.42亿元,同比增加15.58%。实现基本每股收益0.19元,比去年同期增加15.57%。

受调控影响,公司上半年京内土地储备低于市场预期。下半年能否利用股东资源实现“弯道超车”是决定股价弹性的关键因素。按照工程进度推算,公司北京房山项目、内蒙项目和长沙项目均有望在2011年下半年实现预售。以上项目将成为公司2012年业绩主要来源。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.43和0.77元。截至8月26日,公司收盘于7.63元,对应2011年PE为17.74倍,2012年PE为9.91倍。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下,公司地产业务RNAV在8.27元左右。计算以上两项目的话RNAV在10.73元。我们认为公司所主导的地铁物业模式和大股东背景在A股地产公司中具备明显优势。以公司重估净资产值为股价上限,目标价格8.27元,维持对公司的“增持”评级。

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